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全球降息潮来临 A股港股或成为资金“避风港”

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原标题:由于全球降息,a股港股可能成为基金的“避风港”。

最近,海外疫情蔓延加速,全球股市暴跌,美股甚至引发了导火索机制,而a股和港股也有所回落,但跌幅远小于海外市场。目前a股和香港股市的回调反而给投资者带来了设定低水平和高质量目标的机会。我们仍然认为,2020年a股市场仍将存在结构性布局机会,而香港股市的估值修复空间更大。中长期来看,港股和a股仍处于战略配置的黄金时期,而a股和港股将逐渐成为全球资本投资的重要市场。

一、a股市场:中长期趋势依然良好,结构性机遇凸显。

目前,中国疫情基本稳定,工作和劳动力全面恢复加快,反周期调整政策不断增加,未来政策调整空间仍很大,a股叠加价值仍接近平均值。从短期来看,a股波动较大,但低于海外。最近的回调给了投资者一个很好的机会来发行a股。我们认为,这种流行病只会改变a股的短期运行节奏,而不会改变其长期方向。

1)中国疫情基本得到控制。在中国政府的有效控制下,国内疫情逐步稳定,政策重点逐渐从疫情防控转向恢复工作和再生产以及反周期调整。目前的不确定性在于离岸疫情的传播能否得到有效控制。

2)货币和财政政策仍有很大空间。目前,中国10年期国债收益率约为2.6%,而欧洲和日本则为负利率。美国最近的10年期国债收益率已大幅降至0.5%左右。美联储的货币政策空间正在缩小,而中国的货币政策空间仍然很大。此外,最近政治局会议的中高层官员表示,货币和财政政策将“更加”积极,也就是说,2020年的政策强度将高于2019年。

3)A股仍有估值优势。在过去的10年里,a股的整体估值目前在50.63%的子站点,而中国证券500指数和上海证券交易所50指数仅在23.93%和26.66%的子站点。创业板指数的估值略高于平均水平。从长期来看,a股市场估值仍处于相对较高的成本效益阶段。

近10年主要a股指数的估值表现

Data Source: Wind

4)到2020年经济总量翻一番的目标将保持不变。全面建成小康社会和第十三个五年计划仍然是全年的经济目标。第一季度的经济下行压力肯定会更大,这意味着第二、第三和第四季度的经济反弹将足够大。在这种情况下,中国将很有可能集中精力刺激内需,基础设施投资将在稳定经济中发挥重要作用。

关于a股市场的投资机会,我们认为2020年将出现更多的结构性投资机会,主要布局方向是:低估值、高分红周期、高质量技术成长型股票、景气度和消费类股票。

1)低估价期:化工、房地产、机械设备、建材等基础设施投资。

将成为今年逆周期调整的主要力量。目前,制造业的恢复生产和基础设施投资的反向增长将成为主轴。各省市基础设施投资项目将集中释放。在全球降息周期下,各国利率将呈现急剧下降趋势。全球基金将寻找性价比更高的资产,而估值低、股息高、利润稳定的龙头股将成为全球基金的目标。投资者可以密切关注房地产、机械设备、有色金属、建材、

2019年下半年竣工增长率的大幅提高是支撑房地产投资高增长率的重要因素。根据经验判断,完成周期通常需要12-18个月。完成周期远未结束,这种流行病只会推迟完成,但不会消失。从行业的繁荣程度来看,完成周期继续有利于后周期的房地产行业,如家具、家电、建筑和装饰,尤其是高派息率的领先股票。此外,汽车将成为今年刺激消费政策的重点,增加新能源汽车的政策倾向,汽车的繁荣将得到改善。

二。香港股市:估值处于全球低迷状态,性价比非常突出。

从2019年至今,香港股市一直受到当地社会事件和疫情的影响,涨幅远远落后于美国股市和香港股市。在后期,有很强的估值修复空间。建议投资者逐步增加配置,港股未来有很大的投资机会。

1)香港股票目前最大的优势是便宜。横向比较显示,恒生指数(TTM)仅为9.4倍,为全球最低。纵向比较来看,恒生指数(TTM)目前的水平比历史平均水平低一个标准差。

data source:wind

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2)港股的股息收益率优势非常突出。在全球降息的浪潮下,资金的预期回报率正在下降。随着全球基金寻找预期回报率更高的价值凹陷,港股无疑是一个不错的选择。从股息率来看,香港股票的股息率远远高于中国的无风险回报率。在经历了一系列最近的低迷之后,股息率优势更加突出。

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总体而言,我们认为港股有更多系统性的机会和更大的估值和修复空间。专注于高股息收益率、低估值和高折价的高质量价值股票,如内地银行股和房地产股。此外,香港的股票技术增长领域也有很大的利润提升空间,在5G周期的推动下,今年的繁荣将继续改善。

市场存在风险,所以投资应该谨慎。以上观点仅供参考,不构成投资建议。返回搜狐查看更多“负责任的编辑: